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巴拿马危机过后不到一年，在世界另一端，伊拉克军队入侵科威特又引发了另一场危机。美陆海空三军迅速前出部署至沙特，以防止伊拉克进一步扩张。待局势稳定后，第513军事情报旅所属部队携各型装备奔赴阿拉伯半岛。同时，陆军情报与安全司令部也调用各种资源支援美陆军中央集团军。而第66军事情报旅所属的连队和来自美国的预备役部队也及时向第513军事情报旅提供了支援；至1990年圣诞节，第66军事情报旅已在阿拉伯半岛部署了超过1000名士兵。

消息一出，市场哗然，当初上市公司收购上海明匠时曾对其寄予厚望，而上海明匠被收购后的确业绩表现很好，利润超过1亿元，如今为何要被上市公司以6.98亿元的价格出售？果不其然，上海证券交易所迅速发声，一天之内两度发函问询上市公司。而在此前，会计师事务所刚刚对黄河旋风出具了保留意见的审计报告。黄河旋风到底怎么了？

忧虑政策稳定性对于科创板，许飞个人偏向于谨慎乐观，一个主要原因是过往两年，资本市场政策变化迅速。而面对IPO，企业期待的也更多的是政策的稳定持续。“很多企业面临的问题，就是IPO的政策变化很快，一个企业IPO准备时间起码要2~3年，各个板的要求也不同，要按照相应的标准去推进，如果原来是按照3000万（净利润）标准推进，突然又要5000万（净利润），5000万还没弄出眉目，你又说可以（新三板）小IPO了·····”在对科创板的采访中，不止一位受访人士提出了这样的疑虑。

随着上半年A股市场大小盘风格的切换和演绎，股票ETF市场龙头正在迎来巨变：连续四个年度稳居股票型ETF规模首位的华夏上证50ETF，今年冠军地位岌岌可危，南方中证500ETF年内规模激增百亿，以26亿元规模微小差距日益逼近。若A股市场大盘风格继续转向中小盘，未来股票型ETF或将迎来“龙头易主”的结局。

对于2020年，市场仍有高达9.5%的盈利增速预期。我们乐观预期标普500销售增速4.5%，盈利增速前低后高，全年5.9%~6.3%。图1：标普500 EPS大多数情况下都在下调资料来源：Yardeni，天风证券研究所美国名义GDP增速从2018年的5.5%回落至2019年Q3的3.7%，中国从2018年的9.7%回落到7.6%，欧元区从3.6%回落到2.9%，日本则从0.7%回升到2.4%。海外营收占标普500企业总营收的44%，受美国经济高位回落和全球经济疲软的拖累，标普500销售增速从18Q4的7.1%回落至19Q3的3.1%。

隋炀帝坚持要修大运河，的确与“江南”有关，但并非为了巡游江南穷奢极欲。要知道，当年平陈后的十年他坐镇扬州总领江南事务，淮扬丽人美景阅之无数，江南在这个层面上对他并没有那么大的吸引力。但在另一层面上，江南却真的让炀帝“魂牵梦绕”。那十年给了炀帝第一手的经验，他深刻地了解，江南经过东晋南朝近300年的治理后，富庶繁华已是今非昔比。这也是他登基后修建大运河的工作，选择第一时间开通济渠与山阳渎的关键原因。而在灭陈后的十年间，江南地方门阀势力发动了两次大型叛乱，隋王朝在平叛的过程中由于没有合适的运输通道，平叛力量难以及时投送也让炀帝下定决心要打通这条航道。